时隔两月，湘财股份与大智慧的换股吸收合并事项终于重回审核轨道。5月14日，湘财股份和大智慧双双公告称，收到上交所同意恢复审核的通知，审核状态由“中止审核”变更为“已问询”。这场备受关注的“券商+金融科技”联姻，在经历了一次技术性暂停后，重新被推上起跑线。

一次“不得不停”的技术性暂停

时间倒回2026年3月。彼时，湘财股份与大智慧的换股吸收合并正处于审核关键期，却被上交所按下了“暂停键”。3月15日，双方双双发布公告：因申请文件中的估值报告于3月14日到期，且经审计的最近一期财务报表截止日为2025年6月30日、相关财务数据将于3月31日过有效期，上交所依据相关规定对本次交易实施中止审核。

这一消息一度在市场上引发议论——有人误以为交易“黄了”。但实际上，这是一次典型的“技术性暂停”，属于并购重组审核中的常规操作。根据规则，估值报告的有效期为基准日后12个月，经审计财务数据的有效期为基准日后9个月，材料临近有效期边界时，审核机构便会依法暂停程序，要求申报主体及时更新信息，确保监管所依据的基础数据持续真实、准确、完整。公开信息显示，交易各方的合作意愿并未改变，并购方案未作调整，核心合作条款也未出现分歧。

两个月后“重新起跑”

经过近两个月的紧张筹备，湘财股份与大智慧会同相关中介机构完成了估值报告的数据更新，将本次交易申请文件的经审计财务数据从2025年6月30日推进至2025年12月31日，并对申请文件进行了相应的修订、补充和完善。5月11日，公司向上交所正式提交了恢复审核申请。5月13日，上交所同意恢复审核。5月14日，公告正式发布。

随着审核重启，本次交易的核心要素进一步明朗。根据最新披露的估值报告，湘财股份与大智慧的换股价格分别为7.51元/股和9.53元/股，换股比例为1:1.27，即每1股大智慧股票可换得1.27股湘财股份新增发行的A股对价股票。估值报告采用可比公司法和可比交易法，对定价公允性进行了分析论证，认为交易定价合理，未发现损害湘财股份及其股东利益的情形。

就在恢复审核当天，大智慧董事长、总经理张志宏在业绩说明会上对这次吸并的影响进行了解读。他明确表示，大智慧和湘财证券的主营业务存在显著协同效应。重组交易完成后，存续公司的主营业务将在证券服务业的基础上，新增境内和境外的证券信息服务、大数据及数据工程服务等金融信息服务，能够充分发挥双方的业务优势，实现用户和资源共享、技术合作和市场协同。

湘财股份方面也多次强调，通过与金融科技行业领先企业大智慧融合，整合成熟的产品体系、技术实力及用户资源，将进一步完善业务布局，强化双方在金融产品、信息科技、用户资源等领域的协同价值，提升综合金融服务能力，致力于实现“1+1>2”的效果。

从行业格局来看，大智慧作为国内领先的金融信息服务商，拥有庞大的用户基础和成熟的金融科技技术储备，截至2025年6月其月活人数高达1144.9万人，在第三方证券类App月活排名中位居第三。而湘财证券持有完整的券商牌照，具备专业的投顾、交易及信用服务能力。双方整合后，有望在客户资源、业务渠道、技术能力三个维度形成深度协同。

资本市场的目光重新聚焦

二级市场对此反应积极。恢复审核消息公布后，湘财股份股价一度上扬。截至2026年5月15日收盘，湘财股份报收于8.78元，总市值251.04亿元。此前，自2025年3月公司公告筹划并购以来，湘财股份股价已累计上涨超84%，市场对“券商+金融科技”这一整合逻辑的认可度不言而喻。

不过，交易尚未走到终点。此次交易尚需经上交所审核通过，并取得中国证监会同意注册的批复后方可实施，最终能否通过审核、取得注册的时间仍存在不确定性。

十年的纠葛终将落下帷幕。从2014年大智慧拟以85亿元收购湘财证券未果，到如今湘财股份反过来吸收合并大智慧，这场跨越十余年的命运交织，终于在监管审核的轨道上驶入最后一段。市场在等待一个答案——湘财股份能否成为继东方财富和指南针之后，A股的第三家互联网券商？答案或许不远了。