就在4月14日，上海证券报披露的一则消息令市场哗然：今年以来，已有23家公司对2025年度业绩预告进行更正，仅4月上旬就有超过10家公司发布修正公告，其中14家下调业绩，6家更是出现由预盈转为预亏的“反转”情形，部分已触及退市风险警示红线。
“反转”二字落在资本市场里，分量极重。柳化股份便是最典型的案例。今年1月，该公司信心满满地预告全年盈利628万元；而4月10日晚间，公告却将盈利变成了亏损3000万元，营收1.37亿元更跌破了3亿元的警戒线。年报披露后，这家公司将直面被实施退市风险警示（*ST）的命运。一家经营层仅仅相隔三个月，就从胸有成竹走向命悬一线，其中巨大的信息落差，让投资者不禁质疑公司最初预告时的财务可信度。
比柳化股份更令人错愕的，是泰永长征。从1月预告盈利850万元至1150万元，到4月10日修正为亏损500万元至800万元——这将是该公司自2018年上市以来首次年度亏损。上市七年的盈利金身破灭，背后是上游材料涨价与商誉减值的复合作用。长鸿高科的剧本也如出一辙：4月7日将此前微薄的盈利直接修正为亏损600万元至1200万元。
中化岩土的局面更为凶险。4月9日，公司将此前的亏损上限从8亿元一口气拉高至14亿元，最大亏损额直接扩大6亿元，净资产预计由正转负，触及退市风险警示红线。随着这些“变脸”公司陆续收到交易所监管函，A股业绩预告的准确性再次成为舆论靶心。
南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受采访时点出了病灶所在：审计还未启动的业绩预告难免有偏差，但多达6家公司业绩大反转，暴露出的是公司治理的短板，部分还存在为配合融资或市值管理而刻意美化的情况。
梳理这一轮集中爆雷的案例不难发现，四大“雷区”已经清晰暴露：一是减值计提，包括商誉减值、存货减值、信用减值；二是收入确认与项目成本重新核算；三是税费测算，尤其是并购后跨境税务口径复杂的案例；四是资产负债表日后的突发事项，如诉讼引发的预计损失。天利科技、大叶股份等公司已因修正幅度过大被监管部门重点关注，大叶股份甚至在修正后由盈转亏，净利润修正为亏损4000万元至6000万元。
4月7日至4月10日短短四天里，柳化股份、泰永长征、长鸿高科集中发布“由盈转亏”公告，若算上亏损大幅扩大的中化岩土，这一轮“变脸潮”覆盖了化工、电气设备、高分子材料、工程基建等多个行业。如此大规模的信息失真，对市场信用体系的冲击不容低估。当越来越多投资者发现业绩预告变成“薛定谔的预告”——在审计之前既可能是盈利也可能是亏损——A股长期培育的价值投资土壤，正在被这些不负责任的修正一点一点掏空。
业绩预告不是“预告片”，不是用来配合市值管理或者博取融资筹码的工具。2026年的年报季，正在给所有市场参与者上一堂沉重的诚信课。