2023年冲击沪市主板铩羽而归后，鸿星科技仅用7个多月便重整旗鼓，将目光投向了创业板。然而，这次上市之旅依然荆棘密布。
5月12日晚，深交所官网披露，鸿星科技（集团）股份有限公司（下称“鸿星科技”）创业板IPO正式获得受理。这家石英晶体元器件制造商并非A股新人——2023年3月，它曾向上交所主板递交上市申请，经过两年半的反复问询，最终于2025年9月29日主动撤回。
为何“改道”？
鸿星科技在主板时期的募资计划高达12.14亿元。而此番转战创业板，拟公开发行不超过4930.62万股，募集资金骤降至6.5亿元，全部投向产能扩建与技术研发。募资规模腰斩，是“降档求稳”的清晰信号。
事实上，鸿星科技前次IPO的撤回与其说是“失败”，不如说是主动校准。2025年9月终止审核之际，公司已完成两轮监管问询回复，关联交易合规性、股权诉讼等核心问题的核查均获得认可，不存在实质性障碍。真正促使该公司战略调整的，是全面注册制后主板“大盘蓝筹”定位日益凸显——石英晶振赛道全球体量约在人民币300亿元左右，且市场集中度不高。作为行业的“小而美”企业，鸿星科技的规模体量与主板过会企业存在阶段性差距，强行冲刺并非最优选择。
转战创业板，或许正是对板块定位的一次精准匹配。
翻开招股书，鸿星科技的客户阵容堪称光鲜：长虹等电子品牌商，富士康、伟创力等电子制造服务商，产品最终嵌入惠普、戴尔、思科、索尼、金士顿、希捷等国际品牌的终端电子产品。基于QYResearch数据，2024年鸿星科技以3.19%的全球市占率位居行业第九。
然而，账面上的数字却不那么乐观。2023年至2025年，公司营收从5.42亿元稳步攀升至6.32亿元，2025年同比增长逾一成。归母净利润却走了下坡路——2024年勉强与上年持平在1.33亿元后，2025年大幅缩水至1.08亿元。毛利率更是连年受挫，从45.04%滑至42.01%，再到37.54%。
增收不增利的困境，源自多方面的挤压：宏观经济波动拉低产品售价、境外出口面临关税风险、芯片等核心原材料依赖进口且供应商高度集中。
家族树下的暗涌
鸿星科技身上烙印着浓郁的家族色彩。实际控制人林洪河、林瑞堂、林毓馨、林毓湘合计控制公司87.92%的表决权。林洪河与林毓馨、林毓湘为父女，与林瑞堂为父子。公司共有9名外资股东，合计持股比例高达92.85%。
股权高度集中之外，还有更棘手的问题——悬而未决的代持纠纷。截至本次招股书签署，张进兴（林洪河配偶林张玉珍的弟弟）因间接股权纠纷向实控人提起诉讼，索赔1748.67万美元及利息。尽管公司在主板问询阶段即已启动充分的信披核查，但诉讼本身的事实进展仍是横亘在上市之路前的不确定因素。
对鸿星科技而言，转型的压力与机遇并存。当前全球晶振行业正经历结构性重塑，AI算力需求爆发、光模块向800G以上加速升级、单车晶振用量在新能源汽车赛道激增，都为频率元器件打开了新的增长空间。鸿星科技已部署车规级晶振、高精度TCXO、高基频差分型振荡器等产品，并积极向汽车电子、AI算力、高速光模块等高增长新兴市场批量供货。
这家在石英晶振领域深耕三十余年的制造商，能否借助创业板完成“关键一跃”，不仅取决于产能扩建项目的落地效率，更取决于它能否在家族治理、毛利修复与战略转型的三重挑战中找到平衡。
距离前次退场仅过去7个多月，一场更具针对性的IPO征程已然重启。