曾经的光伏新贵，如今连员工工资都要靠借款来发
3月19日晚间，一则公告让ST泉为的投资者彻夜难眠——公司及“95后”董事长褚一凡因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。
这已经是这家公司两年内第三次站上监管的风口浪尖。
就在立案公告发出的同一天，ST泉为还披露了另一则耐人寻味的消息：公司向青岛鲁创泰企业管理咨询有限公司借款1500万元，用于支付员工工资、社保、住房公积金等经营纾困费用。其中第一批300万元借款利率高达8%每年，第二批1200万元为6%每年，借款期限12个月。
借钱发工资——这四个字，足以概括这家上市公司当下的窘境。
父亲的阴影
褚一凡，1995年出生，曾任财经记者，2023年1月斥资1.96亿元拿下ST泉为（当时名为国立科技）控制权。彼时，这位“95后”女董事长一度成为资本市场的话题人物。
但真正让市场记住她的，是另一个身份——雅百特财务造假案主谋陆永之女。
2017年，雅百特案轰动A股，陆永因累计虚增营业收入5.83亿元、虚增利润2.57亿元，被市场终身禁入，还被判处有期徒刑9个月。陆永的妻子褚衍玲也因同一案件被采取三年证券市场禁入措施。
时隔六年，女儿褚一凡掌舵的公司再次因信披违规被查。父女双双“栽倒”在资本市场的命运，令人唏嘘。
ST泉为的财务状况，已经到了危险边缘。
业绩预告显示，公司预计2025年全年营业收入仅为4500万元至6300万元，而归母净利润亏损高达1.82亿元至2.55亿元。更致命的是，公司预计2025年末净资产为-1.23亿元至-1.72亿元，已陷入严重的资不抵债。
这并非公司第一次亏损。2023年、2024年，ST泉为已分别净亏损1.39亿元、1.19亿元。连续三年亏损，营收断崖式下滑，如果最终年报数据与预告一致，公司将触及退市风险警示红线。
在此背景下，1500万元的纾困借款，显得杯水车薪。但更值得警惕的是，这暴露了公司现金流的高度紧张——连员工工资都需要外部借款来维持。
违规记录不断
这已不是ST泉为第一次触碰监管红线。
2025年12月，深交所对公司下发监管函，直指两大问题：一是关联方非经营性资金占用，2023年1月向关联方上海蕴秦提供借款130万元，未及时履行审议及信披义务；二是内部控制存在重大缺陷，包括违规对外担保、印章管理混乱等问题。
其中，2023年12月，子公司安徽泉为为第三方提供连带责任担保，未经董事会、股东会审议；同年5月至11月，累计5279.86万元的钢材采购合同，公章使用未履行审批程序。
早在2023年11月，公司就因2019年至2020年虚增营业收入被广东证监局处罚，2019年年报虚增营收5.57亿元，2020年半年报虚增3.44亿元。该次处罚的索赔时效即将于2026年6月16日到期。
一家公司，两年内被监管点名三次，从财务造假到违规担保，从资金占用到印章管理失控，问题层层叠加，至今未见改善。
当“95后董事长”“财经记者出身”“父女双双被查”“借钱发工资”这些关键词拼凑在一起，ST泉为的故事已不再是单纯的企业经营失败，而更像一部资本市场的警示录。
光伏赛道的布局未能挽救业绩，父亲的商业路径未能避开雷区，如今摆在褚一凡面前的，不仅是证监会的立案调查，还有这家公司能否撑过2026年的生死考验。