周末炸出一份行政处罚事先告知书，又一家A股公司要戴帽了。
6月7日晚间，派瑞股份（300831.SZ）公告称，公司于6月5日收到陕西证监局下发的《行政处罚事先告知书》。因通过篡改商品验收单据延迟确认销售收入，公司2024年年报和2025年半年报双双出现虚假记载，合计拟被罚款1020万元，股票简称变更为“ST派瑞”。
这起造假案的起因说起来有些讽刺——并非为了虚增业绩“美化报表”，而是为了“平滑业绩”。
根据告知书内容，派瑞股份在2024年故意隐藏了2271.5万元营收和1711.73万元利润，然后在2025年上半年把这些数字重新拿出来，充进当期报表。从数值上看，两笔金额完全相等，明明白白的跨期“搬运”。
这样做的结果是：2024年年报财务数据被刻意压低，2025年半年报被刻意抬高。具体来看，2024年年报虚减的利润占当期披露利润总额的26.18%；到了2025年半年报，虚增的利润更是占了当期披露利润总额的一半——50.02%。
一个利润被“腰斩”半年报，就是这样被硬生生做出来的。
监管层显然没有给这家国企留面子。陕西证监局查实，派瑞股份“为平滑公司业绩，通过篡改商品验收单据的方式延迟确认销售收入”。“篡改”二字出现，意味着这绝非财务人员不懂准则导致的差错，而是蓄意为之的造假。
这笔跨期“搬运”，直接导致公司的真实业绩曲线被扭曲：2024年的真实增长被人为压低，2025年上半年的实际下滑被人为粉饰。投资者和交易所看到的，是一家业绩“稳中有升”的半导体公司，而实际经营情况早已换了另一副面孔。
这样的造假手段并不复杂，但伤害却实实在在。
陕西证监局明确，时任董事长刘强知悉销售收入延迟确认却放任不管，时任总经理白杰和财务总监郭伟直接策划并组织实施了该行为。三名核心高管集体签字“保证”了两份假报告的真实性，最终换来的是罚单。
根据告知书，拟对派瑞股份给予警告并罚款400万元，对刘强罚款220万元，对白杰和郭伟各罚款200万元，合计1020万元。此外，因2024年年报存在虚假记载，公司触及深交所创业板上市规则第9.4条，股票被实施“其他风险警示”——即ST。6月8日停牌一天后，6月9日起正式变更为“ST派瑞”。
虽然公司明确表示未触及重大违法强制退市情形，但ST后股价涨跌幅限制虽仍为20%，流动性折价和信心折价却难以避免。
值得玩味的是时间线。2025年12月26日，证监会正式对派瑞股份立案。半年后的事先告知书显示，早在2025年4月17日，陕西证监局就已下发《现场检查通知书》，公司随后在12月26日同一天还发布了《关于前期会计差错更正及追溯调整的公告》。也就是说，公司在被立案的同一天，就承认了会计差错。这已经是在监管压力下的“被动更正”，而非主动纠错。
更值得关注的是，就在收到告知书的前一天，董事长刘强递交了书面辞职报告，理由是在控股股东陕西科技控股集团的工作岗位调整。时间上的“巧合”，难免引人遐想。
派瑞股份的背后实控人是陕西省国资委，持股比例约42.34%。一家地方国企，主营业务是大功率半导体器件，涉及特高压和电网概念，又是科创板之外难得的高端制造标的。2025年底被立案调查后股价一度大跌近15%，但2026年以来涨幅接近90%，最高区间涨幅超过140%。如今ST消息落地，市场还能否继续“闭眼”买账，恐怕是个很大的问号。
造假就是造假。即便动机是为了“平滑”，也改变不了信息披露严重失真的实质。对于在股价高位时追入的投资者而言，这份公告无异于一场迟到的“暴雷”。