上市不到半年，股价从116港元飙升至近3000港元，年内涨幅最高逾2400%——“全球大模型第一股”智谱，正在书写港股历史上最疯狂的资本故事。
6月22日，港股智谱（02513.HK）盘中涨幅一度扩大至42.31%，最高报2980港元/股，总市值突破1万亿港元大关。截至发稿，股价报2498港元/股，年内累计涨幅超过2000%。从2026年1月上市后的最低点116.1港元/股算起，年内最高涨幅达到2467%。智谱由此成为中国市值最高的AI公司。
这场疯狂的资本盛宴，始于一周前的一次技术发布。
一脚踢开全球编程模型的大门
6月17日，智谱正式上线并开源新一代旗舰大模型GLM-5.2。与以往主打即时问答的模型不同，GLM-5.2主攻“长程任务”——让AI不再只做即时问答，而能像人一样连续工作数小时、自主跑完一个完整的大型工程。
这款模型的参数规模令人咋舌：总参数744B，激活参数40B，采用MoE稀疏混合专家架构。搭载100万tokens无损上下文窗口，采用MIT协议全面开放商用。在Artificial Analysis综合榜单上，GLM-5.2取得51分，位列开源模型SOTA；在全球百万用户参与盲测的Code Arena上，该模型以1595分位列全球可用模型第一。在FrontierSWE测试中，GLM-5.2仅比Anthropic的Claude Opus 4.8低1%，超越GPT-5.5；Terminal-Bench得分81.0，较上一代大幅提升17.5个百分点。
有开发者直言：“这是国内第一款在我工作流上达到Opus级的模型。”海外用户也反馈，GLM-5.2的表现超出预期，与Fable 5的差距比想象中要小得多。一个由Anthropic、OpenAI、智谱构成的“Coding御三家”格局正在成形。
唐杰“呛声”马斯克：中国AI不需要等到2027年
GLM-5.2引发的讨论远不止于技术圈。
6月18日，有网友在社交平台向马斯克提问：“中国大模型预计何时能够达到Anthropic的Fable水平？智谱GLM-5.2无疑缩小了差距。”马斯克回复称：“可能在（2027年）第一季度。”
清华大学教授、智谱AI创始人唐杰随即回应：“用不了这么久。”马斯克不甘示弱，补充道：“单看各项跑分基准测试，或许是这样；但如果以实际落地实用价值来评判，就算明年一季度追上，也已经相当厉害了。”唐杰则回击：“专注就是我们唯一需要的东西，尤其是要聚焦于智能的本质究竟是什么。”
这场隔空“辩论”迅速在社交媒体上发酵。有网友评论：“埃隆，你到底站Anthropic那边，还是站人类这边？”硅谷投资大咖Marc Andreessen也转发回应，附上“Interesting（有趣）”。
万亿市值背后：狂热与争议并存
智谱的股价飙升并非孤例。6月18日，智谱收盘大涨26.14%，报2094港元/股，成为港股历史上首只突破2000港元大关的个股。而就在6月15日，其收盘价仅为1458港元/股——短短几个交易日，股价近乎翻倍。
机构端的态度迅速升温。摩根大通重申智谱“增持”评级，并将目标价由1400港元上调至1800港元。美银证券首次覆盖智谱并给予“买入”评级，目标价1250港元。里昂也发布研报首予“持有”评级。
但惊人的市值背后，基本面数据并不乐观。2025年，智谱全年营收仅7.24亿元，同比增长131.9%，但净亏损高达47.18亿元。以万亿港元市值计算，市销率超过千倍。有市场人士指出，智谱股价走高受到稀缺性、技术催化、收入预期等多方面因素影响，但其估值泡沫风险同样不容忽视。
从116港元到近3000港元，智谱用了不到半年。这家从2万元启动资金起步的AI公司，正在用技术突破和资本市场的双重奇迹，向世界证明中国大模型的野心与速度。但万亿市值能否经得起时间的检验，或许只有AGI真正到来的那一天才能回答。