上市首日市值过千亿，一个多月股价狂飙16倍——创业板首家未盈利企业大普微，在资本市场上演了一场酣畅淋漓的AI存储行情。然而5月18日晚间，一纸停牌核查公告，为这列“高速列车”按下了暂停键。在AI算力驱动存储迈入“超级周期”的叙事逻辑下，大普微的暴涨背后到底是价值重估，还是情绪驱动？
一纸公告按下暂停键
5月18日晚间，大普微（301666）发布公告称，因公司股票于2026年5月14日、5月15日、5月18日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，属于股票异常波动情形。经公司向深交所申请，公司股票自2026年5月19日开市起停牌，预计停牌时间不超过3个交易日。
公告中，公司特别提示了风险：受AI商业化节奏、云计算投入及下游应用景气度变化影响，AI带动的企业级SSD存储需求发展存在一定的波动和不确定性。经向控股股东、实际控制人核实，不存在应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项。
截至5月18日收盘，大普微报收816元/股，总市值已达3560亿元。当日成交额45.77亿元，换手率22.62%，资金交易活跃度显著高于市场平均水平。
大普微的暴涨有其基础。4月16日，公司正式登陆创业板，发行价为46.08元/股，作为创业板第三套上市标准启用后首家未盈利上市企业，其股票简称后加注“U”标识。
上市首日，股价高开349.72%，收盘报244.55元，单日涨幅430.71%，总市值一举突破千亿元，达1066.77亿元。截至5月18日，股价较发行价累计涨幅高达1670.8%，上市仅一个月便实现逾16倍的暴涨。
公开资料显示，大普微成立于2016年，专注数据中心企业级SSD（固态硬盘）研发与销售，是国内极少数具备“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的厂商。客户版图已覆盖字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度、DeepSeek等头部企业，2025年更通过了英伟达、xAI两家全球AI前沿公司的测试导入。
一家“刚盈利”的未盈利企业
大普微此次上市的特殊之处在于——它是首家适用创业板第三套标准的未盈利企业。2025年证监会主席吴清在陆家嘴论坛上宣布激活该标准后，大普微成为第一个闯关成功的案例。
财务数据显示，公司此前连续四年累计亏损约17亿元。但2026年一季度实现了业绩反转：营收13.10亿元，同比增长340.95%；归母净利润3.70亿元，成功扭亏为盈。业绩爆发主要得益于PCIe5.0系列产品获得英伟达、阿里巴巴、腾讯等头部企业的批量订单。值得注意的是，公司滚动市盈率高达2.74万倍。而其所属计算机通信行业的滚动市盈率仅为60.41倍。“扭亏为盈”只证明企业已跨越盈亏线，距离形成稳定的盈利护城河，尚需时间验证。
大普微的暴涨离不开AI算力浪潮的深刻驱动。公司创始人杨亚飞曾表示，存储正从“容器”转变为“算力引擎”，企业级SSD已经成为影响AI训练与推理效率的核心部件。不过，暴涨背后的风险也不容忽视。
针对连续暴涨，公司在公告中屡次提示：受AI商业化节奏、云计算投入及下游应用景气度变化影响，AI带动的企业级SSD存储需求存在一定波动和不确定性。三星、SK海力士等国际存储巨头在竞争格局中占据绝对主导地位，大普微能否持续扩大市场份额，仍然充满不确定性。此次停牌核查，正是对这一轮极端估值行情的理性回应——资本市场可以给予硬科技企业耐心，但无法无限期容忍估值的过度偏离。